在中国商业史上，2025年注定是不平凡的一年。
2025年2月，京东外卖正式入局，外卖大战全面打响。这场全行业疯狂烧钱的内卷之战，持续一整年。
2026年3月25日，国家市场监督管理总局转载《经济日报》文章《外卖大战该结束了》。官方定调，一锤定音，外卖大战，宣告结束。文章指出：“外卖大战看似惠民，实则内卷。”这场由资本驱动的低价竞赛，早已让市场不堪重负。官方发声，正是市场期待已久的休止符。
消息一出，美团股价应声大涨14%，恒生科技同步拉升。资本用行动，表达对行业回归健康的认同。
更具巧合与深意的是，一天之后，2026年3月26日，美团发布2025年全年财报。财报显示，美团迎来年度首亏。但在这场被动应战的战争中，它以远低于对手的亏损、更高的运营效率，守住了阵地。
守城之战
外卖大战，美团从一开始就不是主动参战的一方。对美团而言，这是一场不得不打的防御战。不反击，就会丢失份额、动摇基本盘。美团的角色，自始至终都是守城者。
公开信息显示，美团管理层至少6次公开呼吁，反对外卖行业非理性“内卷式”竞争。从2025年一季度财报电话会、股东周年大会，到二、三季度业绩沟通与媒体专访，美团创始人王兴，美团核心本地商业负责人王莆中轮番发声，坚决反对低质低价“内卷式”竞争，强调外卖是精细活，并非靠烧钱就能做好。王莆中在专访中直言：“我们不想卷，但不能不反击”，称美团已连续数月呼吁行业回归理性。直至2026年3月全年财报发布，管理层仍重申坚决反内卷，呼吁竞争回归效率、服务与长期价值。
外卖大战的烧钱规模，在财报中一目了然。美团以远低于对手的亏损，守住了核心阵地。
阿里系淘宝闪购全年烧掉800多亿元，以巨额补贴抢夺份额。相比之下，美团核心本地商业全年仅亏损69亿元，以更少投入稳固了市场基本盘。
根据美团2025年全年财报披露，尽管行业竞争空前激烈，美团仍稳定保持60%以上外卖 GTV（总交易额）份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。摩根大通调研数据显示，订单量维度美团占比50%，大幅领先同行。
作为这场战争中亏损最少、效率最高的玩家，美团的效率来自十年沉淀的精细化运营能力。外卖行业利润率仅 3%，薄利且精细，绝非简单烧钱就能取胜。王莆中在《晚点 LatePost》专访中明确指出：“大家在猛发券的时候，券型、券量、发给谁，这些都是有方法的。”这套精准补贴能力，是美团近十年积累的核心壁垒。搭配成熟履约体系与智能运力调度，美团实现资源最优配置，用更少成本守住更大市场。
激烈竞争之下，美团的用户生态在持续加固。全年交易用户数与消费频次双双创下历史新高，用户粘性不断增强。依托品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，美团将“30分钟万物到家”从餐饮外卖，拓展至日用百货、3C数码等全品类。
增长进阶
难得的是，在外卖大战的硝烟中，美团并未局限于守城防御，而是同步打开第二增长曲线，以本地零售与国际化双轮驱动，构建更稳固的增长格局。
美团2025年全年财报显示，美团食杂零售业务及海外业务实现强劲增长，带动新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。增速显著高于整体业务水平，成为支撑公司穿越周期的重要引擎。
即时零售的边界持续拓宽，美团正从“外卖平台”走向“万物到家服务商”。作为食杂零售核心载体，小象超市深耕供应链建设，不断提升生鲜品控与商品能力，截至2025年底已进入全国39个城市，覆盖主流消费市场。依托前置仓与闪电仓模式，美团将高效履约体系延伸至生鲜、日用、快消等全品类，补齐商品供给短板，让“30分钟达”从餐饮场景走向全品类零售场景。
国际化布局同步提速，成为美团增长的全新增量。面向全球市场推出的Keeta业务，以香港为起点，快速完成全球化关键落子。继深耕中国香港之后，Keeta相继进入沙特、卡塔尔、科威特、阿联酋等中东海湾国家，并落地巴西，完成东南亚、中东、拉美重点市场布局。在香港市场，Keeta于2025年第四季度实现UE转正，跑通盈利模型；在沙特等新市场，订单量保持高速增长，凭借稳定服务与高效履约成为当地头部即时零售平台。Keeta沙特将在2026年底前实现盈利，比香港更快。
美团创始人、CEO王兴在管理层沟通会上明确表示，公司将坚定国际化，聚焦即时零售，不盲目扩张、不分散资源，集中力量打造长期竞争力。这一战略判断，让美团在激烈竞争中保持节奏，一边守住基本盘，一边开拓新空间。
从国内即时零售到全球市场扩张，从餐饮外卖到全品类万物到家，美团的增长逻辑清晰而坚定。新业务千亿收入、近两成增速、海外市场盈利突破，意味着美团已不再依赖单一外卖业务，而是形成“核心本地商业稳基本盘、新业务与国际化拓空间”的健康结构。
专注做正确的事
即便身处外卖大战的激烈内卷，美团也未偏离自己的轨道：做正确的事。
从美团2025年全年财报数据可以清晰地看到，这家公司一边守城应战，一边持续加大科技、骑手保障与食品安全投入，用可验证的投入与落地成果，筑牢可持续发展的底层根基。
据美团2025年全年业绩公告披露，公司全年研发投入达到260亿元，同比增长23%，增速显著高于美团整体收入增速。在亏损压力下，美团依然坚定投入AI大模型、无人机配送、智能调度等技术建设，打造物理世界的AI底座。自研LongCat系列大模型支撑AI助手“小美”“小团”规模化落地，面向商户的AI经营助手已服务超340万商家，用技术降低经营成本、提升消费体验。
对骑手群体的保障投入，同样是美团长期投入的重要组成。据媒体报道，美团在2025年率先实现骑手养老保险补贴全国覆盖，推出行业内首个覆盖全类型骑手的养老保险方案。与此同时，在人社部指导下，美团新就业形态职业伤害保障计划已拓展至全国17个省市，累计覆盖骑手约1600万人。
食品安全层面，美团同样以长期投入夯实治理能力。据中国市场监管新闻网报道，公司持续推进“明厨亮灶”建设，通过硬件补贴与现金激励，推动商家开放后厨可视化直播。同期升级食安治理大模型“星眸”，以AI能力实现门店真实性核验、后厨环境风险预警，日均AI巡检后厨超千万次，把食品安全从事后核查转向事前、事中智能防控。
不被短期价格战裹挟，坚持做难而正确的事。在科技、骑手保障、食品安全三大方向的持续投入，让美团在激烈竞争中守住长期竞争力，也为行业从内卷走向高质量发展，提供了可参照的长期底色。
巴菲特曾说：“时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。” 商业世界里，守城者的艰难，在于既要直面对手千亿补贴的猛烈进攻，又要顶住短期业绩的巨大压力，更要在喧嚣中拒绝诱惑、守住定力。
外卖大战中，美团以69亿元亏损硬扛冲击，守住60%以上GTV份额；即便承压，仍投入260亿元研发落地无人机配送、升级食安体系，为1600万骑手筑牢保障防线，不减长期投入、不丢责任担当。
不被短期浪潮裹挟，不被价格战带偏节奏，美团让时间成为自身的朋友。商业长跑，拼的不是一时快慢，而是长久稳健。唯有顶住守城之难，沉心做难而正确的事，方能穿越周期。
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